종근당, 내년 상반기부터 ‘매출개선’ 분석

미래에셋증권 등 4개 증권사 “종근당 2007년 매출 호조 전망”

종근당이 회사정책의 변경에 따른 영향으로 3분기 실적이 대폭 하락한 가운데 4분기까지 그 영향이 이어질 것이지만, 2007년 실적은 개선될 것이라는 전망이 지배적인 것으로 나타났다.
 
신영증권 이희정 연구원은 “3분기 실적이 당초 기대치보다 미흡한 것으로 나타났지만 중장기적 성장에는 이상이 없다”며 “2005년과 2006년 신제품들의 안정적인 시장진입과 2007년 플라빅스 개량신약 출시에 거는 기대가 있어 3분기 대비 4분기 실적부터 개선된 모습을 보일 것”이라고 밝혔다.
 
우리투자증권 권해순 연구원은 종근당 3분기 실적 감소에 대해 “유통재고 조정을 위해 제품 출하를 지연함에 따라 딜라트렌, 애니디핀 등 주력 제품의 매출액이 전년동기대비 각각 30%, 25% 감소한 반면, 연구개발비 및 인건비 증강 등으로 판관비 지출은 전년 동기대비 26% 증가했기 때문”이라고 설명했다.
 
권 연구원은 또 “매출채권 및 유통재고와 관련된 구조조정은 4분기에도 지속될 전망”이라며 “종근당 2006년 매출액은 전년대비 4.2% 증가한 2458억원, 영업이익은 전년대비 17.8% 감소한 505억원에 그칠 것으로 예산된다”고 밝혔다.
 
이와 함께 2007년 매출 전망에 대해 권 연구원은 “원외처방매출액이 여전히 높은 증가세를 시현하고 있다는 점을 감안하면, 매출채권과 유통재고 관련 구조조정이 마무리되는 2007년 상반기 이후부터는 실적이 개선될 것”이라고 전망했다.
 
미래에셋증권 황상연 연구원은 “종근당의 3분기 영업실적은 수금정책 강화에 따른 신규 출하 둔화, 제네릭 신제품들의 침투율 둔화에 따른 외형 감소, 보수적 비용 처리가 복합적으로 작용함으로써 부진한 양상을 보였다”고 밝혔다.
 
황 연구원은 2007년 매출 전망에 대해 “2006년에 채용했던 영업인력의 매출 기여 효과 및 신제품의 기여가 본격화 될 것으로 보인다”며 “내년도 이익률은 다시 호전되는 양상을 나타낼 것으로 예상된다”고 덧붙였다.
 
교보증권 이혜린 연구원은 “종근당의 3분기 매출액과 영업이익이 각각 전년동기대비 3.3%, 34.3% 감소했다”며 “이 같은 실적 악화는 공격적인 외형확대 위주의 성장 전략에서 운전자본 관리 위주의 내실 경영 중심으로의 영업정책 선회에 따른 것”이라고 설명했다.
 
이 연구원은 또 “주력 품목들의 매출 부진에도 불구하고, 일부 신제품들의 선전이 두드러지는 점을 감안할 때, 향후 실적에 대한 불확실성은 여전히 잠재하지만 적정한 매출채권 관리 후 영업정상화로의 빠른 복귀가 가능할 전망”이라고 밝혔다.
 
이영수 기자([e-mail])